国庆假期让广大投资者还能不忘记讨论的，莫过于浙江国祥的二次IPO的事了。在诸多自媒体和股吧的讨论中，这一事件有多个版本。包括国祥老板先卖壳捞了一大票，然后现在又一次包装上市再坑一次钱，还有的说是退市的资产又一次上市。更让不少人难受的是发行价格居然高达68.07元，市盈率高达51.29倍。美的和格力都是做空调的，但是市盈率只有个位数，这显然都是有很大问题的。

如果还要继续去翻，类似的质疑还有很多，在大家的质疑声中，上市公司和主承销商不得不暂缓了发行，交易所也不得不站出来进行专项核查。我们都知道二次上市是被禁止的，但是为什么会获得券商的保荐，为什么会上海证券交易所上市审核委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会同意注册？难道这中间真的有什么不可告人的秘密吗？

事情要从20年前说起，2003年12月浙江国祥制冷工业股份有限公司在上海证券交易所主板上市，当时的股票简称是国祥股份，从事的业务以商用中央空调为主。后来经过几年的经营，公司的状况越来越差，2009年4月在公布了2008年年报后因连续2年亏损被上交所实施了退市风险警示，也就是戴了ST的帽子。2009年6月，国祥股份实际控制人陈天麟向华夏幸福基业股份有限公司转让国祥制冷股权；2009年7月，国祥制冷公告拟与幸福基业进行资产置换并向幸福基业发行股份购买资产，将其原有全部资产、负债置出，并由幸福基业注入其持有的房地产开发和区域开发业务资产。2011年9月，经中国证券监督管理委员会核准，原上市公司资产重组完成，主营业务变更为房地产投资开发业务，原上市公司简称变更为“华夏幸福”。2012年9月浙江国祥控股有限公司向幸福基业购买了其持有的公司前身国祥有限100%股权。由此完成了一系列的重组工作，浙江国祥也重新开始经营。

为什么现在的上市不是二次上市呢？虽然名字还是叫国祥，而且也同样还拥有从以前上市公司收购回来的资产。但是根据上交所发布的信息，现在的浙江国祥不仅主营业务从商用中央空调转为了工业中央空调，而且其业务与产品、技术与研发、人员与销售模式、实控人与管理层等已发生实质改变。同时，浙江国祥销售客户、供应商与*ST国祥基本无重叠。从资产数量上来说，当年重组而来的资产在收购时相关账面资产总额、2022年末相关固定资产净值占浙江国祥现有资产总额比例分别为15%和0.06%。也就是说现在的浙江国祥和当初重组时候相比，资产、产品、技术、人员、销售、供应等都完全不同。甚至于当年国祥的实际控制人是陈天麟，现在的实际控制人是陈根伟、徐士方夫妇。可以说除了还保留了当年的名字，现在的浙江国祥和当年的国祥股份已经几乎没有什么联系了。因此，浙江国祥才能够顺利的通过了券商的保荐、交易所的审核，并且拿到证监会批准注册的文件。

至于发行价问题，虽然浙江国祥是做空调的，但是和格力美的做家用空调不同，他们公司是为其他工业企业制造工业用的中央空调，本质上存在较大的差别，因此不能作为类比。能作为同行业类比的应该是如盾安环境、申菱环境这样的公司。但是50多倍的市盈率发行确实比市场上同行业略高，可是这一价格的确定是根据首发定价规则，由800家网下投资者管理的8732个配售对象的初步询价报价信息，其中最高报价达到了103.5元，投资者报价平均数与中位数的孰低值为73.6元/股。还是发行人和主承销商慎重考虑调低到68.07元的......

这就很离谱了，难道这些机构根本不考虑一下公司的真实价值吗？这就不得不说一下询价机制的问题了。虽然参与询价的都是符合条件的专业机构投资者，他们也有完善的投研体系和人员，同样对上市公司进行了很多的分析。但是他们在报价的时候主要考虑的因素并不是如何价格的高低，而是能不能拿到股票。只要能确保拿到股票并且上市后能顺利用更高的价格卖出，他们根本不在意自己的报价有没有超过企业的真实价值，反正也是卖给追高的散户，谁在乎呢？

通过这一案例，实际上也是告诉我们每一个投资者，在面对市场上传言的时候不要偏听偏信，应该完整的进行调查，得出准确的结论。同时也告诉我们，现在二级市场的股价并不是想象中的那么低，否则机构怎么会不顾一切的报价，因为他们还是能用更高价格卖出去。他们报高价的理由是，相信会有一个比他们更笨的笨蛋，会出他们出的更高的价格，买走他们手上的一堆破烂。